Na twee kwartalen onder de analistenlat te zijn gegaan, sloot Telenet in het derde kwartaal weer aan met de traditie van beter dan verwachte prestaties. Aandeelhouders blijven er wel het raden naar hebben waarom er dit jaar geen dividend komt uit Mechelen.
Telenet-aandeelhouders konden gisteren nog eens vrolijk door een Mechels kwartaalrapport bladeren. Het bedrijf ziet minder klanten dan ooit vertrekken, heeft meer dan een miljoen klanten die drie diensten in Mechelen afnemen (triple play) en zag daardoor per klant gemiddeld 5,00 % meer inkomsten binnenkomen. Factoren die ertoe bijdragen dat het kabel- en mediabedrijf voor het eerst dit jaar de analistenprognoses kon kloppen.
De groep liet in de eerste twee kwartalen voor haar doen een relatief trage omzetgroei optekenen. Dat was vooral het gevolg van de beslissing om niet langer de aankoop van smartphones te subsidiëren, een keuze die door omzet op te offeren wel de marges wist op te krikken. Geen drama dus. Maar een Telenet dat onder de lat door ging, voelde toch wat onwennig na jaren beter dan verwachte groei. Met die traditie kon in het derde kwartaal dus weer aansluiten. De omzetgroei dikte weer wat aan, met 5,00 % naar 432,3 miljoen euro. Dat is nipt meer dan de 430 miljoen die analisten gemiddeld verwachtten. De bedrijfswinst steeg 9,00 % naar 137,3 miljoen, een stuk boven de 131 miljoen waar analisten op mikten.
De nettowinst, daarentegen, halveerde naar 22,6 miljoen. Maar dat cijfer is bij de Mechelaars steevast erg volatiel, en dus niet echt een goede graadmeter voor de operationele gang van zaken. De daling is dit keer deels te wijten aan een hogere belastingfactuur en deels aan een boekhoudkundige minwaarde op de rente-indekking. Telenet torst een schuldenberg van 3,7 miljard en dekt zich logischerwijs met derivaten in tegen het risico op een rentestijging. Maar als de marktrente zoals dit jaar zakt – an sich goed nieuws voor een bedrijf dat zich gretig met schulden financiert – moet de groep een ‘minwaarde’ boeken op de marktwaarde van die rentederivaten.
De vrije kasstroom – de cash die na investeringen en rentelasten ‘vrij te besteden’ is – verdubbelde over de eerste negen maanden van 2014 naar 205,9 miljoen, dankzij de hogere bedrijfswinst, het kleinere werkkapitaal en een lager investeringstempo.
Dat indrukwekkende cijfer maakt het des te opmerkelijk dat Telenet deze zomer plots liet weten dat er geen enkele vorm van aandeelhoudersvergoeding komt, nadat CEO John Porter twee maanden eerder nog uitzicht had gegeven op een royale uitkering. Analisten hoopten op een woordje uitleg bij die vreemde bocht, maar bleven op hun honger zitten. ‘We blijven goed gepositioneerd om in de toekomst aantrekkelijke aandeelhouderswaarde te creëren’, was het karige commentaar van Porter.
Analisten blijven daarmee denken dat Telenet op een grote overname broedt. ‘Wij zien een overname in mobiel in de komende negen maanden als een realistisch scenario’, klinkt het bij Petercam. ‘En het is een scenario waar we ons achter kunnen zetten.’ Sommige analisten speculeren al een tijdje dat Telenet achter de mobiele operator Mobistar aanzit.
VANSTEELAND, K. Telenet is weer helemaal de ‘oude’. De Tijd, 2014-10-24, 19.